その昔、近江（滋賀）の甲賀の里に鹿などを狩猟して生計を立てている甲賀太郎、次郎、三郎という兄弟があった。

ある日、兄弟が若狭（若狭湾沿岸）の国の高懸山（未確認）で猟をしていると、山の神が変じた大蛇と出会う。太郎と次郎は逃げてしまうが、三郎は逃げることなく大蛇を殺す。２人の兄はこの所業が狩りの妨げになることを怖れて、三郎を深い穴（人穴）へ突き落した。三郎が落とされた穴は、地底の異郷、維縵国（いまんこく、ゆいまんこく）に繋がっていた。三郎はその地下の隠れ里を出口を求めてさまよい歩く。ようやく信濃（長野）の国より地上に出ることができた三郎だが、その身体は蛇の姿に変わってしまっていた。故郷へ戻り、妻子が三郎の供養のために建てた観音堂の縁の下に籠もって、念仏を唱えると、身体は元に戻る。兄２人は三郎の復讐を怖れて自害し、三郎は所領を安堵され、その後諏訪の神になったという。

他に、地底にいる妻を捜すもの、妻が龍になり諏訪湖の底で待っており、三郎も龍になり諏訪湖に入るもの、などの変種がある。維縵国は、天地の果てにあるゆったりとした国の意味で、中国起源の伝説。ただし、出雲系神話の地下の国、根の国（黄泉）が融合している。『古事記』や『日本書紀』を見る限り、根の国（黄泉）は出雲にあるように見受けられるが、熊野信仰においては、紀の国（紀伊半島）にも黄泉の国への入り口があるとされている。三郎が必ず東へ移動するとされていることも興味深い。

『神道集』では、人穴は蓼科山にあったとされ、穴から出た甲賀三郎は諏訪大社の諏訪大明神として上社に鎮座し、その妻春日姫は下社に座したと書かれている。